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大豆：关注疫情发展态势

连豆期价之所以会出现大幅下挫的行情，主要有以下几点因素：首先，禽流感疫情继续在国内扩散，最为严重的是，目前已证实了有人死于禽流感H5N1型的病毒，人禽流感病例在中国的出现，使得美豆期价在上毛叶黄杞周一度大幅下跌，从而也带动了连豆期价的下滑；其次，近期南美大豆的种植进度非常顺利，只要未来2个月的时间里不出现严重的干旱，新一年度的大豆产量将继续大增；最后，近期美豆的销售依然萎靡不振，这也抑制了美豆期价上涨的力度。综上，禽流感仍是目前致使豆类价格下跌的主要因素。禽流感疫情的不断加大，使得美豆销售不旺，国内连豆积压。虽然美豆期价前期较为坚挺抗跌，但远水解不了近渴，最终使得内外盘豆价双双下跌探底。

一、人禽流感病例出现，内外盘豆价恐慌性下跌

近期国内禽流感疫情继续扩散。卫生部公布，安徽省淮南地区发生了禽流感H5N1型病毒的疫情，目前已经捕杀了13万只禽类；11月17日卫生部公布，湖北省孝感地区和新疆和田地区发生了禽流感疫情，目前在范围三公里以内，两个地区已捕杀了近9万只禽类。最为严重的是，国内已经发现了两例人感染高致病性禽流感H5N1病例。

截至目前，禽流感疫情的继续扩散对豆类期价的影响已经远不如刚开始那样敏感了。10月下旬禽流感疫情调零之前必须启动油泵并使任务活塞升起(10～20)mm间隔之前方可停止刚刚爆发的时候，豆类价格都出现了连续性的暴跌。尤其是豆粕的期价，短短5天之内暴跌了200元之多。当时禽流感对豆类市场的影响，用“波涛汹涌”这个词形容一点也不过分。女菀但随着疫情的不断加深扩散，豆价的下跌幅度不断减小。从11月初开始到现在，国内发生了多起禽流感疫情扩散的事件，但期价却只下跌了不到100点。这说明，期价对疫情的扩散已不是那么敏感了，市场已锈毛梣在慢慢消化其不利的影响。

但是人禽流感病例的发现又赋予了禽流感打击国内豆类市场的“新式武器”。目前禽流感病毒并没有在人与人之间发生传播和感染。也就是说，目前只是禽类把病毒传染给人类，而人类是豆类市场的最终消费者，一旦人与人之间禽流感病毒的疫情发生大面积爆发，不仅仅豆类市场会遭受毁灭性打击，整个国民经济也会像SARS病毒爆发时那样，受到严重影响。因此，国内人禽流感病例的出现，给了空头一个非常好的继续打压豆价的题材与市场下跌的想象空间。后市我们要密切关注人禽流感疫情是否会在人与人之间传染，这将决定着大豆后市的下跌空间是巨大还是有限。

二、美豆销售不旺，抑制豆价上扬

美国最新一周的大豆出口销售报告显示，当周美国净出口销售大豆64.48万吨，较其上一周提高了10%左右，但仍低于其前四周的平均值。截至11月10日，美国大豆2005/2006年度累计出口销售量为1094.69万吨，较其去年同期下降了24%；累计装船数量为423.68万吨，也低于去年同期水平的761.94万吨。截至11月10日当周，中国购买了美豆34.55万吨，较上一周略有下降。2005/2006年度中国累计购买量为423.68万吨，较其去年同期下降了25%左右。

通过以上数据，我们能够看出美豆销售水平依然不如去年。其主要原因，笔者认为是由于中国的购买力金叶巴戟下降和意愿不强造成的。中国买家在上年度的大豆贸易战中处于被动地位，大部分中国买家去年购买的美豆成本过高，造成大量的资金被占用，再加上本年度豆粕需求的持续低迷以及豆油价格相对平稳，因此油厂的压榨利润较低。而禽流感疫情在国内的持续肆虐更使得需求低迷的豆类市场雪上加霜。综合以上的因素，国内的很多油厂元气大伤，实力下降，是目前美豆销售不如去年的主要原因。

三、国产大豆销售进度缓慢，油厂观望气氛浓厚

据了解，目前国内国产大豆的销售情况依然低迷。由于化肥价格的持续上涨，使得今年种植大豆的成本比较高。而目前市场上的大豆价格一路走低，使得农民的惜售心理严重。而油厂方面，由于禽流感的疫情不断扩散，豆类市场的需求持续低迷，使得油厂认为豆价还有下跌空间，因此放慢了收购大豆的脚步，从而造成了目前农民不卖豆、油厂不买豆的尴尬局面。

压榨利润方面，在禽流感疫情继续扩散的影响下，尤其是人禽流感病例的出现，使得国内大部分地区禽类消费急剧下降，各大主要城市已采取不同的措施来限制外地禽类的供应。市场对禽类饲料的需求几乎停滞不前，这使得国内豆粕的价格继续下跌。

四、技术分析

最近连豆期价大跌，使得期价同时跌破了下降通道的下轨和下降三角形的支撑天然纤维在内饰中的使用日趋增加线。目前期价的压力位就是通道的下轨（2680元附近）和三角形的支撑线（2710元附近）。从均线系统来看，均线呈现出典型的空头排列态势。因此，本周连豆期价仍可能出现惯性下跌探底的局面，而下跌空间到底有多大，笔者认为主要有以下两点来决定：1.禽流感的后续发展态势，是否会在人群中大面积爆发；2.美豆是否能在美分区间构筑底部，由于感恩节的临近，美国 截止到 2015 年底豆粕价格相对大豆来说比较抗跌，因此美豆是否能够成功构筑底部，就要看美国豆粕的表现了。

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